{"id":110010,"date":"2019-09-12T13:51:55","date_gmt":"2019-09-12T11:51:55","guid":{"rendered":"https:\/\/theworldwidejournal.com\/2019\/09\/12\/draghi-dispara-ligeramente-por-debajo-de-las-expectativas\/"},"modified":"2019-09-12T13:51:55","modified_gmt":"2019-09-12T11:51:55","slug":"draghi-dispara-ligeramente-por-debajo-de-las-expectativas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theworldwidejournal.com\/?p=110010","title":{"rendered":"Draghi dispara ligeramente por debajo de las expectativas"},"content":{"rendered":"

No ha tirado la casa por la ventana, pero tampoco ha parido un rat\u00f3n. El BCE ha optado por rebajar en 10 puntos b\u00e1sicos la tasa de inter\u00e9s para los dep\u00f3sitos que tienen las entidades europeas en el organismo, pasando del -0,40% al -0,50% y dando otra vuelta de tuerca a la dif\u00edcil situaci\u00f3n con la que vienen lidiando ya los bancos europeos. Semanas atr\u00e1s, antes de las mayores treguas en la guerra comercial y en el Brexit, los mercados anticipaban un recorte de 20 puntos b\u00e1sicos, hasta el -0,60%. Si se cumplen las previsiones de los analistas, el BCE podr\u00eda adoptar el nivel del -0,60% en la reuni\u00f3n de diciembre. Se esperaba que, para aliviar este castigo, Draghi anunciase alguna medida b\u00e1lsamo para el sector, pero en el comunicado no hay nada de eso. Lo que s\u00ed anuncia tambi\u00e9n el comunicado es una nueva operaci\u00f3n de compra de deuda por volumen de 20.000 millones de euros al mes, con una duraci\u00f3n que podr\u00eda ir entre los 9 y 12 meses. Las compras se realizar\u00e1n a partir del 1 de noviembre. Analistas, por ejemplo, como los de Bank of America Merril Lynch, hab\u00edan descontado con que este QE2 alcanzar\u00eda un volumen de 30.000 millones de euros mensuales. Al quedarse por debajo pero con poca diferencia de las predicciones, Mario Draghi espera el efecto deseado pero manteniendo todav\u00eda la tensi\u00f3n y dejando la puerta abierta a nuevas medidas. Si Draghi no lograse cumplir ahora, el euro podr\u00eda dispararse y, a la vez, los rendimientos a largo plazo de los bonos europeos. Ambos ser\u00edan una carga adicional para la d\u00e9bil econom\u00eda del euro. Estas medidas, posiblemente el \u00faltimo paquete que lance Mario Draghi, que asiste hoy a su pen\u00faltima reuni\u00f3n del consejo de gobierno y a la espera de la inminente llegada al cargo de la francesa Christine Lagarde, deber responder adem\u00e1s a otra cuesti\u00f3n no menos importante: cu\u00e1nto poder tiene todav\u00eda un banco central si ya ha aliviado extremadamente su pol\u00edtica monetaria. Sobre todo porque el balance del BCE ya est\u00e1 en 4,7 billones de euros y podr\u00eda superar la marca m\u00e1gica de cinco billones en el futuro. La dimensi\u00f3n de las medidas anunciadas sugiere que Draghi ha logrado convencer a una mayor\u00eda en el consejo de que la pol\u00edtica monetaria a\u00fan puede hacer algo. El todav\u00eda presidente del BCE conf\u00eda en que tasas de inter\u00e9s todav\u00eda m\u00e1s bajas y m\u00e1s compras de bonos marcar\u00e1n la diferencia, dando un cierto impulso a la inflaci\u00f3n, aunque seguramente la decisi\u00f3n no ha sido tomada de manera un\u00e1nime. En cualquier caso, la visi\u00f3n general es que la pol\u00edtica monetaria no puede hacer mucho para contrarrestar la ralentizaci\u00f3n del crecimiento en Europa y en el resto del mundo. Es necesaria una relajaci\u00f3n concertada de la pol\u00edtica fiscal. Todav\u00eda no hay consenso en Europa para seguir por ese camino, pero al menos los alemanes han estado hablando m\u00e1s abiertamente sobre esta posibilidad en las \u00faltimas semanas. Fue en la reuni\u00f3n de junio, cuando Draghi comenz\u00f3 a preparar a los mercados para este movimiento. Durante su intervenci\u00f3n adopt\u00f3 un sesgo m\u00e1s bajista sobre los tipos de inter\u00e9s. Lejos de contener las expectativas de nuevos est\u00edmulos que desat\u00f3 entonces en los mercados, su intervenci\u00f3n en el foro de Sintra (Portugal) multiplic\u00f3 las opciones de nuevas medidas extraordinarias en los pr\u00f3ximos meses. Draghi, en su \u00faltima intervenci\u00f3n en el foro de Sintra como presidente del BCE, recalc\u00f3 que la instituci\u00f3n monetaria est\u00e1 preparada para utilizar todos los instrumentos disponibles para asegurar su objetivo de una inflaci\u00f3n pr\u00f3xima al 2%. Asegur\u00f3 que no aceptar\u00e1n una tasas persistentemente bajas de inflaci\u00f3n, y a\u00f1adi\u00f3 que todas las opciones barajadas para alcanzar su objetivo ya fueron objeto de debate durante la \u00faltima reuni\u00f3n del BCE, la celebrada el pasado 6 de junio.
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