{"id":151559,"date":"2020-07-09T02:09:30","date_gmt":"2020-07-09T00:09:30","guid":{"rendered":"https:\/\/theworldwidejournal.com\/2020\/07\/09\/cellnex-un-misterio-con-doble-fondo\/"},"modified":"2020-07-09T02:09:30","modified_gmt":"2020-07-09T00:09:30","slug":"cellnex-un-misterio-con-doble-fondo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theworldwidejournal.com\/?p=151559","title":{"rendered":"Cellnex: un misterio con doble fondo"},"content":{"rendered":"

Es el valor m\u00e1s comentado en el club m\u00e1s selecto de la Bolsa espa\u00f1ola, el Ibex 35, y este lunes super\u00f3 en capitalizaci\u00f3n a gigantes consolidados del selectivo: BBVA y Telef\u00f3nica. Adem\u00e1s, Bloomberg apunt\u00f3 esta semana hacia la posibilidad de que haya una ampliaci\u00f3n de capital de hasta 3.000 millones de euros. Hablamos de Cellnex, dedicada a las infraestructuras de telecomunicaciones (torres) y que ya crece en Europa con m\u00e1s de 50.000 emplazamientos y presencia en Espa\u00f1a, Francia, Reino Unido, Italia, Pa\u00edses Bajos, Suiza, Irlanda y Portugal. La antigua Abertis Telecom dej\u00f3 atr\u00e1s hace mucho tiempo la etiqueta de \u00abspin off\u00bb y es, en este momento, la segunda acci\u00f3n m\u00e1s cara del selectivo despu\u00e9s de cerrar ayer en unos hist\u00f3ricos 56,60 euros. Precio solo superado por Viscof\u00e1n. Merece la pena comprobar el comportamiento de la acci\u00f3n de Cellnex en los \u00faltimos tiempos, ajeno a la pandemia, al par\u00f3n de la econom\u00eda y con un rally alcista complejo de interpretar en una simple lectura. El Ibex 35 y Cellnex reflejan trayectorias opuestas en el \u00faltimo a\u00f1o (julio de 2019-julio de 2020), acentuada por la pandemia: La compa\u00f1\u00eda que dirige Tob\u00edas Mart\u00ednez vio la acci\u00f3n revalorizarse un 83,26% en los \u00faltimos 12 meses hasta alcanzar un precio hist\u00f3rico superior a los 56 euros (hace un a\u00f1o val\u00eda 30,89 euros), sumando un 26% solo durante el confinamiento. Mientras que, en el mismo periodo, el selectivo se dej\u00f3 un 20% y no ha vuelto a alcanzar los 10.000 puntos desde el pasado 19 de febrero. Su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til se sit\u00faa a fecha del martes en los 21.516 millones de euros. Pero, \u00bfcu\u00e1l es el misterio de un valor que seduce a tantos inversores en estos tiempos de pandemia?\u00bfC\u00f3mo puede tener este desempe\u00f1o frente a otros gigantes del sector? C\u00f3mo rompe las tendencias del mercado a nivel mundial y supera la cautela inversora? Los analistas consultados por ABC se\u00f1alan tres factores que actuar\u00edan como vientos de cola: un modelo de negocio \u00abatractivo\u00bb (la inmediata competencia de Cellnex es Telxius con 32.000 torres y peso en Latam), la incertidumbre que recorre los mercados (no solo por el Covid-19) y el despliegue del 5G, que aunque parece ralentizado esta ya en marcha. Adem\u00e1s, Cellnex tiene como inversores institucionales a los fondos soberanos de Singapur (GIC, 7%) y de Abu Dhabi Investment Authority (ADIA, 6,9%) y la familia Benetton, a trav\u00e9s de Edizione (16,45%). Como \u00fanico resto de su origen espa\u00f1ol, Criteria que controla un 5% del capital social. El profesor de Esade, Vicente J. Bermejo, explica que lo que hace Cellnex es firmar contratos de alquiler de sus torres, \u00abque tienen una duraci\u00f3n de unos cinco a seis a\u00f1os\u00bb, con operadoras como Telef\u00f3nica. En su opini\u00f3n, \u00abeste modelo da una rentabilidad bastante segura\u00bb. Para Miguel \u00c1ngel Barrio, profesor de IEB hay otro factor que explicar\u00eda el \u00abmomentum\u00bb de la compa\u00f1\u00eda: el despliegue comercial del 5G, donde las torres tendr\u00e1n un gran protagonismo. La antigua Abertis Telecom cerr\u00f3 el a\u00f1o pasado con un ebitda ajustado de 686 millones (260 millones en el primer trimestre de 2020), un 16% m\u00e1s que en 2018, y unos ingresos de 1035 millones a 31 de diciembre de 2019 frente a los 901 millones del ejercicio anterior. Todo ello, con una deuda neta que en el primer trimestre era de 4.569 millones, m\u00e1s de seis veces el ebitda del a\u00f1o pasado. Lo que para analistas como \u00c1ngel P\u00e9rez Llamazares (Renta 4) lo compensa por su capacidad para generar caja y los \u00abcostes tan bajos\u00bb con los que acude a los mercados. Sea como fuere, el \u00abmisterio\u00bb Cellnex mantiene el foco sobre los fondos y sus movimientos, con la Familia Benetton sobrevolando, y la pregunta en el aire de si el negocio de las torres da para tanto como para valer m\u00e1s que un gran banco o el l\u00edder de su sector. Tiempo al tiempo.
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